資本永遠(yuǎn)不會(huì)有寒冬，只是缺少好項(xiàng)目。資本從不懼怕失敗，他們追求的就是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)。

作為互聯(lián)網(wǎng)的主要變現(xiàn)模式，游戲的現(xiàn)金牛價(jià)值從未被輕視。但受行業(yè)諸多變化影響，這兩年的游戲創(chuàng)業(yè)融資艱難。當(dāng)然并不是說游戲行業(yè)做的不好，好的游戲公司還有很多，同樣他們也難吸引資本。而對(duì)于這一現(xiàn)象，筆者將從行業(yè)投資中的幾點(diǎn)變化以及資本投資邏輯中分析。并不是游戲行業(yè)不行，而是資本對(duì)游戲太了解了。

游戲行業(yè)資本冰火兩重天：找融資難 想投資亦難

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大發(fā)展，給移動(dòng)游戲創(chuàng)造了巨大的人口紅利。但相比前幾年的游戲投資，資本已經(jīng)不再關(guān)注創(chuàng)業(yè)愿景，而整體的行業(yè)投融資數(shù)量也在急劇下降。一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，行業(yè)早已不像幾年前隨便參加個(gè)投融資對(duì)接會(huì)就可能會(huì)拿到投資。以前存在投資人不懂的情況，但現(xiàn)在的投資人對(duì)游戲十分了解，如果是和投資人講做中重度游戲，對(duì)方會(huì)不信任，因?yàn)橛X得會(huì)直面大廠競爭；如果是講創(chuàng)新小眾產(chǎn)品，比如獨(dú)立游戲，投資人又會(huì)覺的沒有量（渠道量）。

在行業(yè)大洗牌的趨勢下，2016年還有一些公司和團(tuán)隊(duì)拿到了投資。不過仔細(xì)觀察會(huì)發(fā)現(xiàn)很多都是基于熟人關(guān)系，再或者團(tuán)隊(duì)個(gè)人是從大公司出來，本身有一定的知名度，而后續(xù)產(chǎn)品能有保證有大渠道資源對(duì)接。資本很現(xiàn)實(shí)也很冰冷，雖然投資越來越不好找，不過能投的一點(diǎn)的公司就越貴，真正有價(jià)值的公司變的越來越貴。

也許很多人會(huì)奇怪在游戲行業(yè)“資本寒冬”下，越來越多的公司死掉，但為什么行業(yè)的體量還是上升。這是因?yàn)闊o論是用戶量還是在收入上，好公司的上升速度超過了差公司死掉的速度。

即使在寡頭時(shí)代，整體的環(huán)境在變差，但也有一些好公司，過的很滋潤，無論公司業(yè)績、利潤還在增長，但對(duì)資本來說，已經(jīng)沒有想象空間了。資本希望的炒作、話題以及概念，如前幾年的O2O、手游，現(xiàn)在的VR、人工智能。如果想要進(jìn)一步了解游戲行業(yè)的資本變化，那么我們就應(yīng)該從資本的投資邏輯分析，他們投資要的是什么？

資本的投資邏輯：不怕冒險(xiǎn) 但要想象空間和未來的爆發(fā)性

這里，我們先對(duì)投資進(jìn)行一個(gè)小科普。投資通常分為戰(zhàn)略投資和財(cái)務(wù)投資。戰(zhàn)略投資者，通常是和擬投資企業(yè)屬于同一行業(yè)或相近產(chǎn)業(yè)，或處于同一產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)。其投資的目的除了獲取財(cái)務(wù)回報(bào)以外，更看重其戰(zhàn)略目的；財(cái)務(wù)投資者是指那些主要出于財(cái)務(wù)目的的投資者，獨(dú)立的私募股權(quán)基金一般屬于這一類。財(cái)務(wù)投資者的基金經(jīng)理未必不是行業(yè)專家，特別是一些有行業(yè)傾向和豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的私募股權(quán)基金。通常來說，戰(zhàn)略投資一般都在成長期會(huì)出現(xiàn)，多是A輪、B輪，戰(zhàn)略投資者投早期比較少。

對(duì)于資本，我們可以這樣去看待：資本是完完全全逐利的。它希望的是進(jìn)來后能以10倍、20倍的價(jià)格退出，當(dāng)然一兩年之內(nèi)能有5-6倍的回報(bào)也不錯(cuò)。除非是熟人關(guān)系；資本永遠(yuǎn)都不會(huì)寒冬，錢永遠(yuǎn)是掌握在少數(shù)人手里；資本是什么行業(yè)火就跟什么，不計(jì)成本的砸錢；資本想投資，可惜就是沒有好項(xiàng)目；資本不怕冒險(xiǎn)，干的永遠(yuǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)高收入的事；保本對(duì)于資本沒有意思。資本看待的是未來的爆發(fā)性。

在筆者與多位投資相關(guān)人士交流后，得出了兩點(diǎn)資本的投資邏輯：

1、夠新，包括邏輯?？梢允羌夹g(shù)很新，可以是概念很新，也可以是商業(yè)模式很新。其實(shí)研究一些資本投資案例就會(huì)發(fā)現(xiàn)問題，很多在普通人看起來沒有可能的東西，資本就是投資，就是這些東西的概念太有價(jià)值。這里需要特別說明不是所有的概念都能拿到投資，所有的概念一定要蘊(yùn)含商業(yè)本質(zhì)，要符合邏輯，是能夠持續(xù)經(jīng)營、能夠賺錢的。

2、短期高回報(bào)。確實(shí)能在短期獲得非常豐厚的回報(bào)，短期能看到的。這也是為什么前幾年游戲火，三五個(gè)人創(chuàng)業(yè)做個(gè)DEMO就能拿到百萬級(jí)投資?，F(xiàn)在地方棋牌火爆也是一樣的原因，資本看中地方棋牌的收益，并購棋牌公司的都是走純現(xiàn)金的形式。而棋牌公司拿融資，也是為以后好脫手并購或是賣掉。

現(xiàn)在游戲行業(yè)對(duì)資本來說，缺少想象空間。這是游戲行業(yè)不好拿錢的一個(gè)深度原因。游戲公司一年15%、20%的增長，在資本看來還不如買理財(cái)產(chǎn)品，而且保值且收入穩(wěn)定，海外就有很多這樣的理財(cái)公司。這是個(gè)很現(xiàn)實(shí)也很殘酷的事情。對(duì)資本來說，如果能1-2年有5-6倍的回報(bào)，達(dá)到3000萬的利潤，按照10-15倍的PE賣掉也不錯(cuò)。

行內(nèi)投資成主流 游戲研發(fā)最佳投資機(jī)會(huì)是天使

資本為什么少投游戲，就是因?yàn)樗麄儗?duì)游戲行業(yè)已經(jīng)很熟悉。他們了解游戲行業(yè)增長以及機(jī)會(huì)點(diǎn)?，F(xiàn)在做爆款很難，而且爆款需要的是時(shí)機(jī)，并不是功夫下到位了就能成功。而如果細(xì)心發(fā)現(xiàn)，會(huì)看到游戲領(lǐng)域的投資圈子在變小了，很多時(shí)候投資是因?yàn)榇蠹叶际?，公司情況也都清楚，即使虧也虧不到哪里去，投資也是為了占個(gè)坑。雖然游戲依然是泛娛樂產(chǎn)品鏈中最賺錢的一環(huán)，但這個(gè)行業(yè)太成熟，資源高度集中。行業(yè)創(chuàng)業(yè)者更多是圍著這些巨頭，拿行業(yè)內(nèi)的投資，用大公司的資源推動(dòng)產(chǎn)品成功。游戲行業(yè)已經(jīng)不能撒網(wǎng)式的投資，成功幾率太低，參與投資的也基本都是游戲公司，財(cái)務(wù)基金已經(jīng)很少投游戲，可以說寥寥無幾，純游戲CP（手游）融資非常難。

如果沒有找到合適的退出方式，天使介入基本上是游戲業(yè)最佳的介入時(shí)期，或許能遇到真正的快速膨脹期，因?yàn)楫a(chǎn)品可延續(xù)的不確定性，其他階段的介入都有追高的大風(fēng)險(xiǎn)。天使期投的就是人靠譜，而項(xiàng)目其實(shí)都差不太多。資本在天使階段不會(huì)要求太多的財(cái)務(wù)核算，很多人在談天使的時(shí)候，可能項(xiàng)目還沒成型，而成型后基本不在談天使。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，需要投資，一方面是需要資金支持，另外也是看中資方帶來先進(jìn)系統(tǒng)的公司指導(dǎo)以及強(qiáng)大的資源支持。

現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)遇到一個(gè)問題，那就是投資難拿。明明很賺錢卻難拿投資，資本眼中的游戲行業(yè)到底缺少了什么？其實(shí)就是想象空間，因?yàn)橘Y本已經(jīng)十分清楚游戲賺錢力，而行業(yè)的各種變化讓游戲公司的營收增長不足以支撐資本希望的高回報(bào)，那么一些與游戲結(jié)合的新概念受到了高關(guān)注， 如泛娛樂、移動(dòng)電競等等。

但對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，不要把拿投資當(dāng)成目的，更應(yīng)該專心做事。在這個(gè)過程中，做事的成分越來越多，不要通過賣弄和做秀去展示，真正去把一個(gè)東西打磨好，資本會(huì)進(jìn)來。資本不缺錢，他們?nèi)钡氖钦嬲暮庙?xiàng)目。