金融貨幣政策要服務(wù)好實體經(jīng)濟

今年以來，在去杠桿、防范化解金融風(fēng)險的形勢下，很多金融機構(gòu)風(fēng)險偏好下降。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國社會融資規(guī)模比去年同期少增2.03萬億元；6月份M2增長8%，增速再創(chuàng)新低。信用政策“一刀切”，導(dǎo)致民營、小微企業(yè)信用風(fēng)險不斷提升，截至6月末，信用違約事件總額達到248億元，較2017年同期增長44%。

為克服一些地方和金融機構(gòu)激進去杠桿的負面影響，應(yīng)對經(jīng)濟金融形勢新變化，近期我國金融政策陸續(xù)作出了一些調(diào)整，逐步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性去杠桿，注意把握好力度和節(jié)奏。央行通過擴大MLF擔(dān)保品范圍、定向降準(zhǔn)、窗口指導(dǎo)等靈活操作，一方面保持市場流動性合理穩(wěn)健，另一方面逐步引導(dǎo)貨幣政策產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性效果。7月20日央行發(fā)布《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》，對4月末發(fā)布實施的資管新規(guī)作出了進一步細化，具有很強針對性和現(xiàn)實意義。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變，面臨一些新問題新挑戰(zhàn)，外部環(huán)境發(fā)生明顯變化，下半年的經(jīng)濟政策制定面臨多重考驗。應(yīng)堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，保持宏觀政策穩(wěn)定，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性，根據(jù)形勢變化相機預(yù)調(diào)微調(diào)、定向調(diào)控，這樣才能更好應(yīng)對外部環(huán)境不確定性，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

具體來說，要實施穩(wěn)健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，應(yīng)堅持結(jié)構(gòu)性導(dǎo)向，“精準(zhǔn)滴灌”，不搞“大水漫灌”強刺激，保持適度的社會融資規(guī)模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機制，更好發(fā)揮貨幣政策在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的積極作用。

宏觀金融政策則應(yīng)把防范化解金融風(fēng)險和服務(wù)實體經(jīng)濟更好結(jié)合起來，堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項政策出臺時機，從“一刀切”式收緊轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性有松有緊，支持合法合規(guī)業(yè)務(wù)正常運行，支持民營、小微等實體企業(yè)融資，使經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)得到更多的信貸支持。這其實是對監(jiān)管能力提出了更高要求。

同時，還應(yīng)促進財政貨幣政策協(xié)同發(fā)力。在貨幣政策穩(wěn)健的同時，實施積極的財政政策。財政政策要在擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度，加快推進結(jié)構(gòu)性減稅，減輕中低收入群體和中小企業(yè)的稅收負擔(dān)，發(fā)揮稅收在擴大內(nèi)需中的作用。

加快建設(shè)房地產(chǎn)長效機制

自2016年9月30日以來，各地按照中央提出的“房住不炒”要求，不斷加大房地產(chǎn)市場調(diào)控力度，紛紛出臺調(diào)控政策，防止房價明顯過快上漲。不過，從2015年5月份到2018年5月份，我國新建商品住宅價格連續(xù)37個月上行，漲幅達20.4%。本輪房價大幅上漲，強化了居民的看漲預(yù)期，也增加了調(diào)控難度，使得調(diào)控政策的邊際效應(yīng)隨著時間的推移不斷遞減。

我國住房貨幣化改革已經(jīng)有20年，系統(tǒng)總結(jié)相關(guān)得失，可為今后推進相關(guān)工作提供借鑒。

一是在調(diào)控政策工具及效果方面，金融政策直接影響購買力，短期刺激效果最好；“限購”等行政措施短期效果直接，但不解決根本矛盾。

二是不能重行政手段輕經(jīng)濟手段。

三是不應(yīng)重抑制需求，輕增加供給。四是政策不能頻繁切換加劇市場波動。五是因城施策思路面臨考驗。

當(dāng)前，應(yīng)繼續(xù)堅持從嚴調(diào)控政策不放松，堅決遏制房價上漲，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，同時努力促進供求平衡，盡快從短期調(diào)控政策過渡到長效機制建設(shè)，從主要依靠行政手段過渡到主要依靠經(jīng)濟手段，加快建立多主體供應(yīng)、多渠道保障、租購并舉的住房制度。

一是改革“人地掛鉤”，優(yōu)化土地供應(yīng)。未來應(yīng)推行新增常住人口與土地供應(yīng)掛鉤、跨省耕地占補平衡與城鄉(xiāng)用地增減掛鉤。同時，嚴格執(zhí)行“庫存去化周期與供地掛鉤”原則，優(yōu)化當(dāng)前土地供應(yīng)模式。

二是保持房地產(chǎn)金融政策穩(wěn)定。實行長期穩(wěn)定的住房信貸金融政策，穩(wěn)定購房者預(yù)期，支持剛需和改善型購房需求，同時抑制投機性需求。支持房企合理融資需求，規(guī)范融資用途，防止過度融資。

三是轉(zhuǎn)變住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)，豐富供應(yīng)主體。未來供應(yīng)主體將從以開發(fā)商為主轉(zhuǎn)變?yōu)檎?、開發(fā)商、租賃中介公司、長租公司等多方供給；供給形式也將由以商品房為主轉(zhuǎn)向商品房、租賃房、共有產(chǎn)權(quán)房等多品類。不過，住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)的探索與政策出臺須因地制宜，警惕盲目跟風(fēng)。

四是推進房地產(chǎn)稅改革，抑制投機型需求。目前，房地產(chǎn)稅呈現(xiàn)“重增量輕存量、重建設(shè)交易輕保有”特點，未來應(yīng)減少交易環(huán)節(jié)稅費、增加保有環(huán)節(jié)稅費，促進開發(fā)建設(shè)、交易、保有環(huán)節(jié)稅賦平衡，避免重復(fù)征稅。