國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟上半年同比增長6.8％，延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟發(fā)展韌性十足。但是，一些結(jié)構(gòu)性、局部性問題仍然存在。如何看待我國當(dāng)前的經(jīng)濟形勢？財政、貨幣、金融政策該如何進(jìn)一步完善？如何建立房地產(chǎn)市場長效機制？經(jīng)濟日報特邀恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟學(xué)家兼恒大研究院院長任澤平及其研究團(tuán)隊作出相關(guān)解讀。

做好預(yù)調(diào)微調(diào) 確保穩(wěn)中向好

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國國民經(jīng)濟總體平穩(wěn)，呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，結(jié)構(gòu)調(diào)整深入推進(jìn)，新舊動能接續(xù)轉(zhuǎn)換，質(zhì)量效益穩(wěn)步提升。中國經(jīng)濟目前正呈周期性和結(jié)構(gòu)性雙筑底態(tài)勢，處于改革轉(zhuǎn)型爬坡過坎的關(guān)鍵期，應(yīng)堅定不移地推動改革開放，建立更高水平的市場經(jīng)濟和開放體制。

當(dāng)前，世界經(jīng)濟正處于新一輪增長周期，但可能逐漸見頂回落。2008年金融危機后，美國、歐洲、日本等經(jīng)濟體先后復(fù)蘇。近期歐洲、日本制造業(yè)PMI持續(xù)下行，美國經(jīng)濟正在筑頂。中國出口自2016年下半年開始持續(xù)恢復(fù)，但面臨中美經(jīng)貿(mào)摩擦和美聯(lián)儲加息的挑戰(zhàn)。

中國正處于金融周期的頂部，融資形勢偏緊。上半年社融新增9.1萬億元，較2017年同期少增2萬億元，6月底社融增速9.8%，M2增速降至8%，均創(chuàng)歷史新低。在去杠桿取得積極成效的同時，融資條件持續(xù)緊縮及債務(wù)到期雙重壓力導(dǎo)致企業(yè)信用風(fēng)險開始暴露。貨幣政策與宏觀審慎雙支柱應(yīng)緊盯經(jīng)濟周期和金融穩(wěn)定。近期召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出要保持適度社會融資規(guī)模和流動性合理充裕，這實際上是對之前中性偏緊政策的一種微調(diào)，但并非全面放松。

房地產(chǎn)周期處于調(diào)控中期，未來將從短期調(diào)控轉(zhuǎn)向建立長效機制。房地產(chǎn)銷售、到位資金增速等先行指標(biāo)趨于回落。7月份一些政策已釋放出某些信號，去庫存任務(wù)基本完成，棚改貨幣化比例將大幅降低，這意味著非大城市圈周邊的三四線城市房價或?qū)⑾滦小?/p>

產(chǎn)能周期已經(jīng)觸底，新周期正積蓄力量。經(jīng)過2010年至2015年市場自發(fā)去產(chǎn)能，疊加2016年以來供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和環(huán)保督察，我國產(chǎn)能調(diào)整明顯，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率回升至76.8%，資產(chǎn)負(fù)債率從58%降至56%以下后，現(xiàn)有所回升，制造業(yè)投資在4%至6%持續(xù)筑底后緩慢回升至6.8%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)15%以上的高增長。預(yù)計未來將開啟新一輪企業(yè)資本開支周期，不再是傳統(tǒng)落后過剩的產(chǎn)能擴張，而是帶有新周期新經(jīng)濟的內(nèi)涵。

總的來看，中國經(jīng)濟正站在產(chǎn)能周期底部和金融周期頂部，穩(wěn)中向好的態(tài)勢沒有改變。但也要看到，近期我國經(jīng)濟下行壓力仍然很大，下半年尤其要防范內(nèi)外需因素疊加可能導(dǎo)致的快速下滑。中美經(jīng)貿(mào)摩擦、規(guī)范地方政府融資行為、金融去杠桿、房地產(chǎn)調(diào)控、棚改貨幣化比例降低，對經(jīng)濟增速影響或?qū)⒃谙掳肽昙酗@現(xiàn)。

對此，應(yīng)做好政策預(yù)調(diào)微調(diào)，既要防止貨幣放水重走刺激老路，也要體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改革要求。財政金融政策需協(xié)同發(fā)力，更有效服務(wù)實體經(jīng)濟，兼顧穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)，非常必要。積極財政政策要更加積極，更好地做好減稅降費和推動有效投資工作；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持適度的社會融資規(guī)模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機制，落實好已出臺的各項措施；金融監(jiān)管政策應(yīng)從“一刀切”式收緊轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性有松有緊。

積極財政政策大有可為

下半年，要防范內(nèi)外需疊加可能導(dǎo)致的經(jīng)濟快速下滑風(fēng)險，必須保持政策定力，既要防止貨幣放水重走刺激老路，又要體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改革要求。在此情形下，財政政策大有可為。

當(dāng)前，財政政策尚有完善的空間。

一是財稅改革有待加速。預(yù)算強調(diào)平衡狀態(tài)和赤字規(guī)模，支出預(yù)算特性不足；預(yù)算透明度不夠，政府綜合財務(wù)報告仍未建立；稅制以間接稅為主，地方稅體系有待完善。

二是地方政府和國企預(yù)算軟約束，有激勵無約束，債務(wù)從顯性轉(zhuǎn)向隱性，財政金融風(fēng)險交織。

三是地方政府隱性擔(dān)保和背書，剛兌尚未完全打破。

四是個別地方懶政惰政，導(dǎo)致中央政策在執(zhí)行時走樣。有的地方執(zhí)行清理違規(guī)PPP時一刀切，導(dǎo)致在建工程爛尾；部分地區(qū)在開展棚戶區(qū)改造時，貨幣化安置比例超過需要，在一定程度上推動了當(dāng)?shù)胤績r過快增長。

近期召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，積極財政政策要更加積極。這主要體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性減稅與優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)等方面。

一是加快推進(jìn)財稅改革。按照中央要求和部署，推進(jìn)預(yù)算公開、透明，向支出預(yù)算和政策拓展，地方債務(wù)尤其是隱性債務(wù)要摸清底數(shù)并堅決不兜底，打破剛兌預(yù)期。

二是聚焦減稅降費，落實好各項減稅降費政策，切實減輕市場主體稅費負(fù)擔(dān)，積極推進(jìn)個人所得稅制改革，加快推進(jìn)消費稅改革，加快房地產(chǎn)稅立法，提高資源稅率。

三是優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，增加優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)供給。有產(chǎn)業(yè)與人口導(dǎo)入的地區(qū)要加大投資力度；進(jìn)一步加大在補齊民生短板領(lǐng)域的投資。

四是創(chuàng)新政府投資方式，通過投資補助、資本金注入等方式撬動民間資本參與重點項目建設(shè)。對屬于競爭性領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)，可由直接支持具體項目改為設(shè)立投資基金，吸引社會資本投入。

此外，還應(yīng)樹立正反兩方面典型，鼓勵積極干事、懲罰消極怠政，尤其避免一刀切的懶政行為，防止出現(xiàn)“放亂收死”“大放大收”的循環(huán)。建立試錯容錯機制，充分調(diào)動各方面的積極性，形成鼓勵積極干事的良好氛圍。